郑棉向下突破概率较大玻璃翠滇南八角软毛棘豆青姬木属白檀

目前，新的棉花年度即将开始，而回顾本年度郑棉期价走势，可以总结为：持续上涨——横盘振荡，如郑棉主力1101合约从年度初期的13105元/吨一路飚滇芹升至17265元/吨，随后在16000-17000元/吨区间高位振荡。现阶段，郑棉在高位已振荡两个多月时间，本年度后期郑棉走势是否会验证期货市场上著名的格言“横久必跌”，还是会走出相反的行情，前期多花丛菔低点16000元/吨能否被突破备受关注。

从郑棉当前的走势来看，笔者发现郑棉主力1101合约正处于下降三角形整理形态中，后期在量能的配合下向下突破的概率较大。另外，根据期市发现价格的功能，期价探求后期现货价格的运行。因此，对于后期现货价格及新棉收购价格的分析也能较合理的论证此观点。

现货价格松动，持续下跌将延续

本年度由于棉花减产、需求旺盛及天气因素的影响，棉花现货价格持续走高，中国棉花价格指数从13000元/吨上涨到18419元/吨。随后，在国储棉抛售持续预期、国储棉抛售成交低迷的影响下，现货价格开始出现松动。据了解，截至7月30日，CCIndex328价格已回落至18230元/吨。笔者认为，棉花现货价格的下跌会持续。

从后市需求来看，进入7月以来，纺织企业进入了销售淡季。通过当前棉花市场的成交情况来看，尽管棉企急于出售，但纺织企业成交意愿不强，有成交意愿的都是一些小企业，大型纺企由菲律宾榕于库存充足及对国储棉抛售的预期采购并不积级，从而令市场出现了成交低迷的现象。与此同时，由于全球经济增长缓慢、人民币升值及贸易摩擦等不确定因长穗木蓝素增多，直接影响到了纺织品服装的需求。根据相关部门公布的数据，我国服装鞋帽、针纺织品类6月份零售额为413亿元，同比增长26.6%，但较5月份的435亿元环比出现下滑。目前，我国经济放缓的预期影响需求的效果开始有所显现。而美国、欧盟等作为我国主要的纺织企业消费市场，经济前景的不明朗及欧元区债务危机后的紧缩财政政策，都会直接影响到我国的出口，据一些企业反映，6月底以来，出口订单有所减少。另外，棉价的大幅上涨已使得下游服装企业难以承压，棉花收购价格的上涨直接导致了皮棉价格的不断上升，并传导到纱厂和服装厂。上半年由于纺织服装销售较为强劲，因此，棉价的不断上升才能以成功将成本传导到下游企业，但以出口为主的下游服装企业无法将成本传输下去时，会引起整个产业链的调整，当前有些服装企业已到了承受成本上涨的极限而选择减产或停产。根据产业链传导机制，下游企业需求的低迷，会最终传导至棉花现货上来，从而棉价疲软会随着需求的持续低迷而得以延续。

从棉花期现货价格的走势看，自5月以来，期现货贴水现象较为突出，两者价差在2000元/吨左右。后期在新棉上市之际，价差必然要回归到合理的水上。因此，现货价格的走低也顺应价差合理回归的需求。

政策从严调控，新棉收购价估计将表现理性

今年以来，农产品价格的不理性上涨越来越受到国家的重视，前期大蒜、绿豆等农产品价格上涨后，国家开始打击囤积居奇、哄抬农产品价格等炒作行为，农产品价格得到了一定的控制，但近期受我国天气多变的影响，市场对农产品产量较为担忧，惜售、囤积现象再度出现，国内多个农产品收购价格相继又创新高。近期，国家相关部委再次采取措施，部署和加强了对农产品市场的调控。另外，进入9月以后，我国将迎来新棉上市，由于棉花已连续3年减产，供需偏紧的格局将持续存在，棉价可能还会攀升，估计相关部门会出台有关措施对新棉市场进行调控，新棉收购价格估计将理性运行，也会引导国内棉价合理回归。