分析预测阿根廷选举对大豆市场有何影响兰屿鱼藤

分析预测：阿根廷选举对大豆市场有何影响

10月25日阿根廷举行了总统大选的首轮投票，未能决出胜负，其中左翼执政党支持的候选人Scioli获得36.9%的选票，略微领先，反对党候选人布宜洛斯艾利斯市长Marci获得34.3%的选票，尽管执政党得票率领先，但是未能达到阿根廷法律要求的首轮得票率45%，或者得票率至少40%且领先第二名候选人10%以上。阿根廷将于11月22日进行二轮投票，获胜者将于12月10日正式就任总统职位。目前来看，反对党获胜的概率更大，考虑到反对党承诺对现行的农业管制政策进行改革，市场对此尤为关注。

反对党阵营承诺的农业政策改革包括：货币市场化，这意味着官方汇率和黑市汇率收敛，目前比索的官方价/黑市价在65%左右；取消玉米和小麦的出口管制和出口关税；降低大豆出口关税（第一年先降低5%）。反对党候选人Marci虽然承诺降低关税和取消农产品出口限制，但是兑现承诺将会阻力重重。首先，阿根廷出口关税占到政府税收的10%-11%，降低出口关税意味着财政收入锐减，如何应对将是一个难题。其次，取消农产品出口管制可能会加剧物价上涨，与农业相比，通胀高企是阿根廷经济面临的更为严峻的问题，阿根廷官方公布的年通胀率在10%左右，但是市场机构公布的数据高达20%以上。为减轻国内通胀压力，阿根廷政府限制玉米、小麦等农产品的出口，确保国内市场供应充足，降低饲料成本以及肉类价格。

不过如果反对党候选人Marci当选并且兑现其承诺，将极大的改变当前阿根廷农业的现状。首先，将加速阿根廷国内的大豆库存流向市场。由于货币贬值以及降低出口关税都利于出口，阿根廷过去几年下来累积的庞大的大豆库存可能会加速流向市场，根据USDA的预估，14/15年度结转库存（截止15年8月底）是3195万吨，库存消费比是60%，正常的比例在35%-40%左右，由此测算得出农民手中大约有1000-1300万吨的积压库存，这些大豆大部分是用筒仓袋（SILO BAGS）储存在农场上，部分的储存时间达到2年以上。

其次，限制玉米出口的政策造成阿根廷农户无法确定玉米的价格走势，因此农民减少玉米的播种面积，热衷于种植大豆，导致大豆的播种面积远高于玉米。14年大豆的收割面积是1950万公顷，而玉米的收割面积只有295万公顷，大豆收割面积大约是6.6倍。

目前阿根廷玉米的出口关税是20%，如果完全取消玉米的出口关税和出口管制，再叠加阿根廷比索官方汇率和黑市汇率收敛，农民的收入将会大幅的增加，从而会刺激农民增加玉米的播种面积，阿根廷玉米是一茬作物，在每年9-12月期间进行播种，因此即使反对党当选，具体的影响至少需要等到2016年播种时才会体现，对2015年的播种的玉米影响有限。

农民播种玉米的收入增加也将影响农民播种大豆的意愿。长久以来，阿根廷农民不愿意播种玉米是因为种玉米的收入面临的政策风险较大，一旦政策放开，农民将重新开始评估大豆、玉米的种植收益，届时玉米播种面积的增加可能会挤占大豆的播种面积。

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